繼連續(xù)三年發(fā)布上市公司投資者保護(hù)指數(shù)后，9月18日，我校召開(kāi)了中國(guó)上市公司投資者保護(hù)論壇暨會(huì)計(jì)投資者保護(hù)指數(shù)（AIPI2013）發(fā)布會(huì)，發(fā)布了2013年度上市公司會(huì)計(jì)投資者保護(hù)指數(shù)。發(fā)布會(huì)結(jié)束后，證券周刊、光明網(wǎng)、新華網(wǎng)、中國(guó)網(wǎng)、財(cái)經(jīng)網(wǎng)、中國(guó)新聞網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)、中金在線(xiàn)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)等多家媒體對(duì)此進(jìn)行了報(bào)道。

【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專(zhuān)稿】記者 高素英 繼過(guò)去三年連續(xù)發(fā)布中國(guó)上市公司投資者保護(hù)指數(shù)（下稱(chēng)保護(hù)指數(shù)）受到業(yè)界關(guān)注后，北京工商大學(xué)今年再度發(fā)布該指數(shù)直指投資者保護(hù)水平持續(xù)下滑。

9月18日，北京工商大學(xué)發(fā)布2013上市公司投資者保護(hù)指數(shù)時(shí)稱(chēng)，2013年保護(hù)指數(shù)均值為54.06分，同比2012年降低0.45分，同比2011年降低0.66分，連續(xù)四年保護(hù)程度呈緩慢下降態(tài)勢(shì)。值得注意的是，滬市主板保護(hù)程度最低。

北京工商大學(xué)副校長(zhǎng)、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人謝志華教授表示，中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)投資保護(hù)水平依然在低水平徘徊，雖然內(nèi)部控制質(zhì)量和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有一定提升，但會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和外部審計(jì)質(zhì)量保護(hù)持平、管理控制與財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量都出現(xiàn)了較大的下降。

據(jù)介紹，北京工商大學(xué)對(duì)中國(guó)2470家上市公司進(jìn)行了評(píng)價(jià)，其中深市主板470家，滬市主板944家，中小板701家，創(chuàng)業(yè)板355家。與2012年相比，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司有所增加，分別增加48家和63家。

按上市板塊分類(lèi)，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司投資者保護(hù)狀況大體相當(dāng)且較高，創(chuàng)業(yè)板的投資者保護(hù)程度最高，深市主板的保護(hù)程度居次，滬市主板的保護(hù)程度最低。從近兩年來(lái)看，各板塊的投資者保護(hù)程度變化較大，深市主板比較穩(wěn)定，而創(chuàng)業(yè)板變化最為劇烈。

在所有上市公司排名中，復(fù)星藥業(yè)（600196.SH）、易聯(lián)眾（300096.SZ）和宗申動(dòng)力(601696.SH)分列前三，被公眾關(guān)注的萬(wàn)福生科（300268.SZ）排名墊底，而武昌魚(yú)（600275.SH）、*ST北生（600556.SH）排名為倒數(shù)第二、第三。

值得注意的是，投資者保護(hù)程度最高的三個(gè)行業(yè)分別為金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)與采掘業(yè)。投資者保護(hù)最差的三個(gè)行業(yè)分別為綜合類(lèi)、制造業(yè)中的石化塑料行業(yè)和農(nóng)林漁業(yè)。與2012年相比，上升幅度最大的是機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)，其次是其他制造業(yè)和木材家具業(yè)。下降幅度最大的是房地產(chǎn)業(yè)，下降了13位，傳播與文化產(chǎn)業(yè)及綜合類(lèi)產(chǎn)業(yè)整體下降幅度也較大，分別下降了10位和8位。

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)投資者保護(hù)程度大幅下降的原因，北京工商大學(xué)投資者保護(hù)研究中心執(zhí)行主任張宏亮認(rèn)為，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控力度加大，后續(xù)影響逐漸顯現(xiàn)，加之稅收政策的重大變化，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)自去年以來(lái)持續(xù)低迷。無(wú)論是管理控制，還是財(cái)務(wù)運(yùn)行效率都處于較低的水平，影響了投資者保護(hù)水平。

從第一大股東持股比例看，大部分公司分布在20%~60%之間，持股比例在60%以上和20%以下的公司數(shù)量都沒(méi)有超過(guò)15%。相對(duì)于2012年，持股比例在20%到40%之間的公司數(shù)量略有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，而持股比例在20%以下公司所占比例都有所降低，持股比例超過(guò)60%的公司略有所增長(zhǎng)。

項(xiàng)目組核心成員北京工商大學(xué)教授崔學(xué)剛表示，這與不同持股公司的治理狀況、經(jīng)營(yíng)效率存在一定關(guān)系，尤其是股權(quán)分置改革后，大股東與中小股東的利益逐漸趨于一致，其掏空動(dòng)機(jī)在逐漸減弱，而提升公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)與公司價(jià)值共同成長(zhǎng)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。相反，持股比例越低，越傾向于采取盈余管理、關(guān)聯(lián)交易等方式從上市公司攫取利益，因而持股比例較低公司的投資者保護(hù)水平較差。

張宏亮表示，通過(guò)連續(xù)四年對(duì)中國(guó)上市公司投資者保護(hù)指數(shù)的發(fā)布，可以從中提前發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)投資者具有預(yù)警作用。

以中國(guó)石油(601857.SH)為例，2011年的排名為928位、2012年排名為590位，2013年排名跌至2143位，排名大幅下滑。該雖然號(hào)稱(chēng)亞洲最賺錢(qián)的上市公司，但其股東財(cái)富持續(xù)毀滅，由其上市時(shí)的8萬(wàn)億市值蒸發(fā)到不足現(xiàn)在的1.5萬(wàn)億，2012年全年股東股東財(cái)富毀滅1300億。該指數(shù)早在2011年即對(duì)此有所察覺(jué)，顯示出其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低下、內(nèi)部乏力和投資效率低下等問(wèn)題，并公開(kāi)提出其轉(zhuǎn)移利潤(rùn)800億等諸多問(wèn)題。

此外，如綠大地（002200.SZ）、萬(wàn)福生科等多家上市公司的信息披露、內(nèi)部控制、公司治理等問(wèn)題都在上一年度的指數(shù)評(píng)價(jià)中提前得到預(yù)測(cè)。其中，萬(wàn)福生科在2013年曝露出會(huì)計(jì)信息虛假等重大違規(guī)問(wèn)題，早在2012年，指數(shù)即提前對(duì)此公司進(jìn)行了預(yù)警，去年排名倒數(shù)97位。

另一值得注意的上市公司洋河股份（002304.SZ）從去年的第1位跌至今年的694位，主要受?chē)?guó)家限制“三公”消費(fèi)影響，導(dǎo)致整個(gè)白酒行業(yè)處于低迷，進(jìn)而影響上市公司投資者保護(hù)水平。

對(duì)于上市公司投資者保護(hù)水平連續(xù)四年下滑的原因，謝志華認(rèn)為，受后金融危機(jī)影響，過(guò)度投資帶來(lái)的遺留問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)成長(zhǎng)能力低下、自我創(chuàng)新能力不足、價(jià)值創(chuàng)造乏力，加之企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，使投資者保護(hù)處理低潮呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢(shì)。

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